从三个视角，看不寻常的权益反弹与转债估值

主要观点总结

本文主要从三个视角分析了近期转债市场与权益反弹的关系，包括转债估值、赚钱效应和结构性分化。同时，提供了市场复盘、条款及供给、风险提示等方面的内容。

关键观点总结

关键观点1: 转债市场与权益反弹的分析

近期转债市场明显弱于权益，而在权益反弹时压估值的表现。文章从股指期权的隐波、市场赚钱效应以及估值结构性分化三个视角进行了深入解析。

关键观点2: 转债估值的修复

随着市场热度的提升，转债估值正在逐步修复。结构上，中小市值转债由于更高的题材关注度而展现出更多的修复机会。

关键观点3: 市场复盘

上周主要股指回调，转债市场下跌。各行业不同程度下跌，热门概念涨跌不一。转债收盘价加权平均数下降，价格中位数也下降。

关键观点4: 条款及供给

上周无转债公告赎回，但有部分转债公告下修。此外，上周无新券上市，但证监会核准转债仍可发行。

关键观点5: 风险提示

文中提到了正股波动较大、转债估值压缩、业绩增长不及预期、外围市场波动等风险提示。

文章预览

是新朋友吗？记得关注我们公众号哦 摘要 近期转债市场明显弱于权益，而在权益反弹时压估值的表现，在转债近几年的历史中也较难找到合适的参考比较，本文中我们尝试从股指期权的隐波、市场赚钱效应以及估值结构性分化中去寻找解释。 逐渐与股指期权隐波背离的转债隐波 在过往经验上，转债隐波大体跟随正股指数及股指期权隐波运动，但最近数个交易日可以看到转债市场异常的“定力”，而有“定力”的转债估值之下是大幅改善的转债结构——无论是平价还是转股溢价率均有明显的修复。 参考2024.02.05启动的反弹，转债估值的修复是后置的。逻辑上可以理解为权益普涨阶段珍贵的仓位是留给弹性更好的正股而非转债的，待权益转向结构性行情，开始考虑容错率和风险收益比时，估值低位的转债性价比凸显。 回看9月23日至10月11日的行情， ………………………………