信用研究 | 二永债继续做波段，并适度挖掘票息价值——2025年1月小品种月报

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ORIENT QS 东方固收 2025/02/ 17 信用研究 二永债继续做波段，并适度挖掘票息价值——2025年1月小品种月报  徐沛翔 齐晟    以下是报告要点节选，全文请登录小程序 本文将重点关注2025年1月份企业永续债（包括带有延期条款的一般企业债、公司债、中期票据、定向工具）、金融永续债、金融次级债和ABS的债券市场动态，数据截至2025年1月31日，以供投资者参考。 1月策略回顾： 12月二永债下行速度并未跟上利率的步伐，信用利差被动走阔，主要受前期受理财自建估值扰动等因素影响，当前信用利差压缩空间有所增大。展望后市，供给方面考虑到化债和注资背景今年供给预计偏少，但机构需求支持仍在，资金面在央行呵护下预计大体维持宽松，且当前流动性仍较为充裕，具备较好的波段交易价值。在此我们建议：（1）以高流动性国股行二永做波段为主 ………………………………