【策略】司库策略谈第118期：下阶段银行负债组合管理策略

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郭益忻     兴业研究分析师 乔永远     兴业银行首席策略师 流动性松紧适度，负债成本短端稳，长端下，曲线平。而银行风险事件的中长期效应在发酵，大行仍然明显占优；而中小行中长期同业负债等可得性再度变差，季末时分高成本的央行借款再度大幅回升。 面对这样的环境，各家机构需要紧扣自身实际。对此，我们尝试提出下阶段的策略： 大行：持续聚焦降成本这个核心目标，更灵活的在期限、品种、区域之间切换，竭力为资产端打开空间。短端挖潜结算性资金；主动负债全面采用哑铃型，找准时机，以低换高；发债黄金时点，争取规模；央行借款用好OMO和TMLF等工具。区域上向高增长沿海地区倾斜。 中小行：先求稳，稳住流动性、稳住流动性指标，再言降 ………………………………