基本面再走弱，待政策发力丨国盛固收杨业伟团队

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内需边际回落，完成全年经济目标，政策仍需进一步发力。 8月工业增加值回落，社零偏弱，固定资产投资分化，基建投资开始走弱，而制造业投资维持韧性，地产投资持续筑底。 8月生产数据继续回落。 8月工业增加值当月同比增长4.5%，较上月回落0.6个百分点，季调环比由0.35%回落至0.32%。而8月服务业生产指数当月同比增长4.6%，较上月回落0.2个百分点。出口交货值持平，8月出口交货值同比增长6.4%，往后看，外部不确定性仍较高。今年8月全国暴雨洪涝等自然灾害较去年同期明显增多，对工业生产形成了一定的干扰；部分行业受到市场需求不足影响，工业品价格持续下降，负反馈对生产形成制约。从高频数据看，我们观察到近期工业开工率季节性回升，但回升的高度仍取决于需求。 房地产销售降幅缩窄，竣工加速回落。 8月房地产开发投资同比下降 ………………………………