中金宏观 | 通胀放缓，美联储仍保持警惕

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近两个月美国通胀超预期回落，但美联储鹰派立场并未改变，多数官员认为利率还将继续抬升。为何美联储对通胀还如此警惕？主要原因在于劳动力市场供需失衡犹在，工资增速仍然较高。劳动力供需失衡一定程度上是美国财政强刺激的“后遗症”，不排除持续时间可能较长，而为了消化政策刺激，美联储或需要保持长期紧缩， 这就好比一个吃了很多的人想要减肥，必须坚持锻炼，持之以恒，才能达到“瘦身”效果。 然而，持续的紧缩也会增加美国经济衰退概率，加大金融风险暴露的可能性。议息会议后，美国短端利率居高不下，长、短利率深度“倒挂”，股市出现回调，表明市场担心美联储货币紧缩“做过头”。 ►  通胀放缓，美联储却暗示将继续加息。 上周公布的11月CPI数据显示，美国通胀已连续两个月回落，但在此后的12月FOMC会议上，美 ………………………………