成交缩量的危与机

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摘要 流动性“消失”现象。 过去半个月市场交投冷清，主要期限活跃券成交笔数较前期大幅减少，这一现象也蔓延至20年期等非关键期限。 这一现象不仅仅存在于债券市场。 自下半月开始，市场暂时进入政策和数据的空窗期，投资者对温和增量政策反应钝化，可供博弈机会本身有限。因此，实际上各大类资产均普遍进入“等待模式”，成交量见顶顺序依次为A股→债市→期货市场，当前三个市场成交量均处于月内低点。 成交缩量环境的风险与机会： （1）低流动性蕴藏着“远期风险”。 表面上看，低成交暂时带来了更平稳的日内波动。然而这种平稳是有代价的，一旦遭遇冲击，市场深度不足可能导致资产价格出现更大幅度的调整。 （2）不寻常的量价背离。 8月中下旬，利率债呈现缩量上涨的量价背离特征。不过由于本轮成交活跃度下降有非市场 ………………………………