债底定价失效，挖掘个券机会 | 7月转债月报

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点击蓝字  关注我们 核心观点 8月转债展望：债底+看涨期权定价模型阶段性失效，挖掘转债个券机会 6月末短暂反弹后，7月转债市场继续大幅回撤，中证转债指数月度跌幅超过主要权益指数；转债估值收敛明显，全市场百元平价溢价率、纯债到期收益率月中双双创下21年来极值水平，纯债溢价率更是跌至18年来最低水平，跌破债底转债占比月中一度突破四成，债底+看涨期权定价模式短期失效。当前转债市场平价分布结构与18年10月类似，比较各平价区间转股溢价率，当前转债估值似乎仍未到底。短期需密切关注以公募基金为代表的机构投资者对转债的增减持动作，这或是影响转债估值调整的直接因素。   对于当前转债的配置方向： （1）权益整体行情较弱，挖掘个股α机会，结合平价水平，建议关注24年中报业绩预喜且归母净利润同比增速较Q1有所提 ………………………………