实物的韧性 | 民生策略

文章预览

文： 民生 策略团队 联系人：牟 一凌 /吴晓明 【报告导读】当下美国经济遭遇逆风，而科技创新也逐渐开始面临宏观环境的约束，相较之下，降息开始后，商品价格的企稳回升反而值得期待。往后看美联储降息后如果资本回流新兴市场，也有利于非美经济体的制造业活动的改善，这是未来大宗商品二次回升的动力来源。对于国内而言，即使期待“东升西落”，也应该给予实物消耗更多关注。不要在看到“美国衰退”的时候去交易衰退，要相信资源始终是瓶颈，驱动力换挡本身不会改变其长期价值。 Summary 摘要 1 美国经济的逆风与科技创新的宏观困境。 本周（2024年7月29日至2024年8月2日，下同）美国PMI与就业数据的超预期走弱，市场基于对美国经济硬着陆的担忧而进行充分的衰退交易。在本轮以美国引领的需求向上周期中，美国的宽财政和科技巨头 ………………………………