票息策略失效期

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摘要 短期，又见赎回。 受化债政策、季初赎回潮告一段落等方面利好，10月第二个交易周信用市场抢券骤然出现，一周时间内，弱资质城投债收益下行幅度20bp至30bp。突如其来的债市行情尚有余温，风险偏好却再次向权益资产倾斜，叠加增量政策信息的顾虑，信用市场下跌来得猝不及防。值得注意的是，与前两轮调整不同的是，近一周信用债面临的剁仓意愿更为强烈。并且，收益率宽幅波动，多发在流动性较差的资产。结合收益率变化以及交易意愿表现，是否一定程度可以说明赎回行为第三次出现？预防性赎回有迹象。相比理财，基金的焦灼显性化。基金抛售行为重现，1年至5年普信债减持力度不低，3年至5年国股行二永债卖出已经超过8月底。 朴素的资/负端比价逻辑，不足以解释赎回行为。 固收类理财产品业绩基准下限均值持续下移，当前分布 ………………………………