【国盛金工 量价选股】盲目追随趋势资金的极端交易行为分析——羊群效应的识别与因子构建

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研究摘要 前言： 在前期报告《基于趋势资金日内交易行为的选股因子》中，我们借助最简单的成交量，在日内分钟级别层面识别趋势资金，并聚焦其本身的交易行为，构建了有效的选股因子。本篇报告做为前期报告的续集，从另一角度“对羊群效应的识别与分析”入手，关注趋势资金行动之后、其追随者的交易行为，从中提取有用的选股信息。 趋势资金的定义与因子回顾： 每个交易日，计算过去5日分钟成交量序列的90%分位数，将当日成交量大于上述分位数的分钟归为趋势资金的交易。考察趋势资金交易价格、交易量中的选股信息，构造趋势资金交易行为因子。该因子的月度RankIC均值为0.081，年化RankICIR为4.37；10分组多空对冲的年化收益为27.34%，信息比率为3.21，月度胜率为84.80%，最大回撤为7.06%。 追随趋势资金的羊群效应因子： 考察趋势资金行 ………………………………