【中金固收·可转债】左侧的稀缺性

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左侧的稀缺性 低价券怎么了？ 如果说6月初主要是小微盘品种的退市风险，后来是一些评级下调的品种，到本周，已经轮到了风险很低的品种。如果说对此前的三房、山鹰等，在投资者中颇具争议性，但本周已经轮到了隆基——这是一个可以作为质押券的AAA品种。 图表1：债底溢价率：平价80元以内 资料来源：Wind，中金公司研究部 投资者当然仍有讨论个券的风险和资质，但我们认为，矛盾显然不在此。 投资者容易看到，一些本没有问题的品种，当日内临时出现调整时，也不会出现多少坚定的买盘——下跌即流动性不足，上季度提到的“S弯”成为了普遍现实情况。何以至此？我们认为： 1、下跌不在于“出库”，甚至不在于“风险”。不难发现，近期的卖出行为不符合公募基金出库的行为特征。同时，多个品种都出现了转债跌幅大于正股的情况， ………………………………