如何看待CPI的预期差和分化？——8月通胀数据解读

主要观点总结

本文主要分析了周一上午统计局公布的数据，包括8月CPI和PPI的同比增长情况，以及具体的行业细分数据。数据表现反映出一些关键点，如CPI与核心CPI的表现分化，食品项价格受供给因素影响，非食品项价格超季节性回落等。同时，PPI面临年内同比破0的难度，国际大宗商品价格下降以及国内需求不足等问题也有所体现。文章还提供了对这些数据的解读和对未来可能的趋势的预测。

关键观点总结

关键观点1: CPI与核心CPI表现分化

8月CPI受出行淡季影响弱于市场预期，食品项受供给支撑，但核心CPI偏低，消费增量政策仍待出台。

关键观点2: 食品项价格受供给因素影响

猪肉、蔬菜等供给因素影响食品项价格，导致CPI环比上涨。

关键观点3: 非食品项价格超季节性回落

非食品项价格受油价、大宗消费、出行价格等因素影响，呈现超季节性回落态势。

关键观点4: PPI面临年内同比破0的难度

PPI同比降幅扩大，受国际大宗商品价格下降和国内需求不足等因素影响，年内PPI破0存在难度。

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是新朋友吗？记得关注我们公众号哦 摘要  周一上午统计局公布数据显示，8月CPI同比上涨0.6%，预期涨0.7%，前值涨0.5%；8月PPI同比下降1.8%，预期降1.4%，前值降0.8%。具体来看： 一、供给因素下，CPI与核心CPI表现分化 1、8月CPI弱于市场预期的原因，主要是出行淡季对非食品项价格带来的超季节性拖累。 2023年以来传统出行淡季（春节后、暑期后、国庆长假后的出行价格退坡）旅游价格出现“小月更小”的特征，或是导致8月CPI弱于预期的主要因素。 值得注意的是，9月开学季仍需重点关注出行淡季对非食品项价格带来的超季节性拖累。 2、8月CPI与核心CPI表现分化，主要系CPI由供给因素支撑的食品项带动，但与居民预期收入和可支配收入挂钩的耐用品消费和房租价格仍偏弱，核心CPI偏低，消费增量政策仍待出台。 3、短期CPI同比读数或维持低位，年末有 ………………………………