【兴证张忆东（全球策略）团队】熬出的精华：核心资产星火燎原——2024年中期港股策略报告

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— ●●●● — 投资要点 — ●●●● — 一、海外展望：下半年美国经济降速但仍有韧性，美国核心通胀下行趋势有望更加明朗，参考 1995 年，今年下半年美国降息和美债收益率下行或有可能，但不要过度期待。与1995 年相比，2024 年美国经济的韧性更强。 二、中国投资展望：伟大都是熬出来的，在行业竞争格局改善的领域寻找“熬出来的精华” 2.1、新旧动能切换的阵痛有望依靠“熬练内功”缓解，内外部的政策放松或许有，但是不要过度期待。 立足政治经济学的思维，认知并顺应中国经济发展新模式。政策立足底线思维“防风险”，坚持从地产驱动向新质生产力驱动的新发展模式转变。 下半年，房地产等旧动能滑坡对中国经济增速负面冲击逐步减弱。财政政策、货币政策乃至房地产等产业政策有可能进一步发力。 结合化解债务压力，长期而言 ………………………………