“非银活期存款定价调整”怎么看？

主要观点总结

本文总结了关于存款机制调整、机构影响、市场影响等方面的核心观点，包括政策逻辑视角理解存款机制调整，非银活期存款压降下的机构影响，手工补息行情对后续资产定价启示等。

关键观点总结

关键观点1: 政策逻辑视角理解存款机制调整

政策逻辑的核心目的是降低银行存款端成本，稳定银行净息差，进而有利于畅通利率传导，强化利率风险管理，更好的促使商业银行支持实体经济发展。

关键观点2: 非银活期存款压降下的机构影响

政策实施或在2025年一季度，涉及活期存款利率压降，存款成本压降幅度在20-30BP附近。重点关注银行负债荒和非银资产荒的影响。

关键观点3: 手工补息行情对后续资产定价启示

高息活期存款压降影响或核心体现在2025年一季度。当前存单行情更多是机构“抢跑”，若后续无抢跑，年内1年期存单收益率低于1.7%概率偏低。中期来看，明年一季度存单收益率有望突破1.6%。

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‍ CORE IDEA 核心观点 高息活期存款压降影响或核心体现在2025年一季度，当前或更多是机构“抢跑”式存单行情，后续若无抢跑，年内1年期存单脉冲低于1.70%概率偏低，中期视角下，2025年一季度，1年期存单下限有望突破1.60%。 1、 政策逻辑视角理解存款机制调整？ 当前存款定价机制调整核心目的为降低银行存款端成本，稳定银行净息差，进而有利于畅通利率传导，强化利率风险管理，更好的促使商业银行支持实体经济发展。 2、非银活期存款压降下的机构影响？ （1） 政策或更多在2025年一季度实施，整体或涉及10万亿活期存款利率压降，存款成本压降幅度在20-30BP附近 ；（2） 本次涉及的非银负债端增长或明显弱于手工补息行情，重点关注“提前支取利率限制”对货基和现管类理财配置活期存款意愿的冲击 。 3、 手工补息行情对后续资产定价启示？ ………………………………