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全球金融市场最近可谓是血雨腥风，几天的时间数万亿财富灰飞烟灭。先是美国的黑色星期五，美股暴跌；接着日本的黑色星期一血流成河，日经指数当天下跌12.4%，创下历史记录，把过去一年的涨幅全部抹平；于此同时，人民币大涨，仿佛提前宣告了中美金融大决战的胜利。 这些事情为什么会同时发生？我们首先先从日元这个非常特殊的货币讲起。 一直以来，日元有个外号：资产血库。上世纪90年代，日本泡沫破裂后，经济随时可能陷入雪崩，唯一的机会就是降低利率和日元汇率，靠吸引外资和出口创汇提振经济。从1999年起，日本就开始执行零利率，后来甚至负利率。正是因为日元借贷成本极低，在全球金融市场催生了庞大的日元套利交易市场，投资者可以用极低的价格借入日元，然后赚取较高的投资收益。 套利交易主要有两类。第一类是，
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