永安年报丨钢材：云遮雾绕山重重，星辉月朗夜未央

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摘要： 回溯2024年，我国钢铁行业的下游需求显著下滑，尤其是建筑业需求的萎缩对市场影响较大，由此引发了今年黑色系较长时间的负反馈行情。展望2025年，决定成材行情的核心要点在于两个方面：1.中美贸易摩擦、反倾销措施以及内需相关政策对粗钢下游需求的边际影响；2.粗钢供需过剩矛盾不减，原料端供需格局偏宽松情况下成本支撑不稳。 经模型测算，中性预计2025年粗钢需求约下滑0.3%，减量大约在300万吨。鉴于当前钢厂利润水平较低，粗钢生产预计将在品种结构优化的基础上，根据市场需求进行调整。据此，预计明年粗钢供应将减少300万吨，废钢供应预计增加100万吨，铁水减量预计约400万吨。 具体分品种来说，2025年螺纹需求预计减少5-8%，自身新增产能较少，或仍以需定产，价格中枢预计下移至3400元/吨左右。热卷需求预计将增长1-2%，新 ………………………………