【天风传媒 | 影视】芒果超媒（300413）24H1点评：会员业务量质双升，多元布局驱动发展

主要观点总结

本文主要介绍了芒果超媒在2024年上半年的业绩公告，包括其收入结构、互联网视频业务、广告业务、会员业务、运营商业务、综艺节目、影视剧、少儿业务以及电商业务等多方面的发展情况。同时，给出了投资建议和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 业绩概况

芒果超媒2024年上半年实现营业总收入69.60亿元，同比增长2.46%，实现归母净利润10.65亿元，同比下滑15.45%。收入结构进一步优化，互联网视频核心主业运营平稳。

关键观点2: 互联网视频业务表现

芒果TV互联网视频业务实现营业收入49.57亿元，同比下降3.57%。会员业务表现突出，实现营业收入24.86亿元，同比增长26.77%，占互联网视频业务收入的比重超过50%。

关键观点3: 广告业务与运营商业务

广告业务实现年营业收入17.21亿元，同比下降3.85%，整体复苏趋势不变。运营商业务短期下滑，但随着电视大屏行业用户体验和粘性的提升，有望中长期受益。

关键观点4: 内容创新与用户粘性

公司上线综艺节目56档，影视剧17部，表现出色。优质内容稳步拓展，强化行业地位并提升用户粘性。芒果TV在综艺和影视剧领域的持续创新与内容供给的增加，或将进一步巩固其在行业中的领先地位。

关键观点5: 多元化战略与电商业务

少儿业务全面布局，小芒电商凭借芒果生态圈的内容IP和明星资源，GMV同比增长近50%。芒果超媒的多元化战略进一步巩固了其市场竞争力，推动持续增长。

文章预览

详询天风互联网传媒团队 孔蓉/ 曹睿 核心观点 事件 ： 北京时间 2024 年 8 月 22 日，芒果超媒发布 2024 年上半年业绩公告。 2024 年上半年公司实现营业总收入 69.60 亿元，同比增长 2.46% ；实现归母净利润 10.65 亿元，同比下滑 15.45% ，主要系企业所得税变化所致；扣非归母净利润 9.12 亿元，同比下降 22.96% 。 收入结构进一步优化，互联网视频核心主业运营平稳 。 2024 年上半年，芒果 TV 互联网视频业务实现营业收入 49.57 亿元，同比下降 3.57% 。其中， 广告业务 实现营业收入 17.21 亿元，同比下降 3.85% ，整体复苏趋势不变下略有波动。我们认为，公司依托稳固的内容优势和平台流量优势，通过创新营销策略、优化 AI 算法，有望加快广告业务的恢复节奏。 会员业务 实现营业收入 24.86 亿元，同比增长 26.77% ，占互联网视频业务收入的比重超过 50% ，表现 ………………………………