有色 | 交易策略专题（八）：从镍与锂价格表现分化出发，再谈金属定价与交易反思

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报告日期 2024年5月30日 结论 1.同为锂电池原料，相对于一季度的同步波动，锂、镍在二季度出现较为明显的分化，主要原因在于两个方面：（1）需求端，镍相对于碳酸锂体现出更强宏观金融的预期属性，跟随铜等基本金属上涨；（2）供应端，镍矿端供应仍存在不确定性，当利多事件发生时出现较高价格弹性。将观察对象扩大到有色金属整体,年内亦呈明显向上的β行情，但品种间也有一定分化。 我们认为市场已部分兑现我们在2月报告中提到的“重点关注金属交易驱动新特征”，尤其是在产业预期驱动与金融的定价两个方面。 2. 产业层面， 金属需求转向广义新能源消费驱动，而随着新能源电源投资强度增速回落逐步兑现的同时，可观察到国内外电网投资预期明显上升，这与基本面金属强于新能源金属的特点相合； 宏观层面， 商品市场承接部分其 ………………………………