IMI工作论文 | 资本市场泡沫、经济波动与货币政策反应

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摘要 本文为根据IMI工作论文No.1628整理的论文速递，原文由IMI特约研究员闫先东、中国人民银行武汉分行朱迪星联合撰写。 金融危机的实践表明，资本市场震荡可能会对实体经济造成严重影响。本文系统梳理了国外理论研究，并结合中国制度现实，利用MSVAR和滚动回归两种方式对1996年-2015年我国资本市场波动与实体经济的关系，以及货币政策的介入效率等问题进行了实证分析。结果表明，在市场繁荣阶段，泡沫形成主要源自政策干预和流动性驱动，但对实体经济的正面意义较小。相反在萧条阶段，价格下滑对经济有显著负面影响，而货币态势调整却难以改变这种趋势。基于此结论，本文对我国货币政策如何权衡应对资本市场与实体经济波动的问题提出了政策建议。 研 ………………………………