方正大制造周周谈（第29期 9.1-9.6）

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*扫码可回放。 每周日15:30，欢迎白名单客户参会。  核心观点  方正军工·刘明洋 国防军工中报分析 24H1军工板块基本面承压，船舶子板块持续突破 2024H1，军工板块实现营收 2761.42亿元，同比下降5.18%；归母净利润为181.68亿元，同比下降 20.87%。盈利水平方面，板块整体毛利率为 20.05%，同比下降 1.28pct；净利率为 6.58%，同比下降 1.30pct。受到行业订单下达推迟因素影响，整体看军工行业 24H1 出现明显基本面下滑，但基本符合市场预期，由于持续审价及营收规模下滑导致毛利率、净利率均出现下滑。 资产负债表端，存货为 2943.21 亿元，同比增长 6.33%，为 20H1 以来库存最低增速，判断行业库存拐点临近，新一轮库存周期有望开启。预收款+合同负债为 1441.65 亿元，同比下降 5.85%，继 23H1 后持续下滑表明下游订货端仍未改善。固定资产+在建工程为 2532.11亿元 ………………………………