急跌后，机构如何应对 | 债市晴雨表

主要观点总结

上周债市情绪指数回升，机构久期也有所回升，债市杠杆率上升。从二级成交来看，部分债种的换手率有所回升。债市配置力量方面，债基新发行份额回落，股市风险溢价回落，美元指数也小幅回落。机构配置力量中，部分机构配债指数回升。一级认购方面，国债全场倍数持平，地方债和国开债全场倍数回落。相对估值方面，部分利差有所收窄或扩大。

关键观点总结

关键观点1: 债市情绪指数回升

上周债市情绪指数为115.7，较前值回升0.6，显示债市情绪有所好转。

关键观点2: 机构久期回升

基金、农商行和保险的久期均较前一周五有所回升，显示机构对债市的持有意愿增强。

关键观点3: 债市杠杆率上升

上周质押式回购余额和债市杠杆率均较前值回升，显示债市杠杆有所增加。

关键观点4: 部分二级成交换手率回升

30Y国债、10Y国债和10Y国开债的换手率有所回升，显示市场活跃度提高。

关键观点5: 债市配置力量变化

债基新发行份额回落，股市风险溢价回落，反映市场风险偏好下降。同时，部分机构配债指数回升，显示机构对债市的配置需求增加。

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  摘要   【债市情绪】 上周债市情绪指数为115.7，较前值回升0.6；债市情绪扩散指数54.9%，较前值回升0.5个百分点。 【机构久期】 上周五基金久期为2.36年，较前一周五回升0.02年；农商行久期为1.76年，较前一周五回升0.22年；保险久期为6.55年，较前一周五回升0.23年。 【杠杆率】 上周质押式回购余额为10.8万亿元，较前值回升0.8万亿元；大行净融出余额为3.2万亿元，较前值回升0.5万亿元；债市杠杆率为104.1%，较前值回升0.2个百分点。 【二级成交】 上周从换手率来看，30Y国债换手率为2.1%，较前值回升0.8个百分点。10Y国债换手率为1.6%，较前值回升0.2个百分点；10Y国开债换手率为27.8%，较前值回升0.4个百分点；超长期信用债换手率为0.80%，较前值回落0.04个百分点。 【配置力量】 债市配置力量来看，上周债基新发行份额为42亿元，较前值回落18亿元；风 ………………………………