转债估值再破前低，偏债强于偏股（2024-08-24）

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【天风研究·固收】 孙彬彬/李浩时（联系人） 摘 要 本周偏债风格占优。 截至本周最后一个交易日，高评级转债相对低评级转债超额收益 0.38% ，大额转债相对小额转债超额收益 0.02% ，偏股转债相对偏债转债超额 -0.94% 。整体来看本周偏债风格占优，规模 & 评级风格不明显。 本周转债市场百元溢价率再破前低。 截至本周最后一个交易日，转债市场百元溢价率收于 16.71% ，较前周下跌 2.5% ，处于近半年以来 0% 历史分位，近一年以来 0% 历史分位。同期全口径转债转股溢价率中位数上涨 3.88pct 至 46.91% ，市值加权转股溢价率（剔除银行）上涨 4.04pct 至 71.48% 。 调整百元溢价率再破前低，达到历史低位。 根据我们 2024 年 4 月 15 日报告《当前转债估值是否已处于底部——百元溢价率指标的修正与再思考》中的计算方法计算得到的调整百元溢价率水平 3.08% ………………………………