【招商有色】有色金属双击时刻——2021策略报告

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有色金属行业估值合理，商品价格上涨叠加公司成长逻辑，迎来双击时刻。 报告日期：2020年11月23日 摘要 有色金属行业估值合理，商品价格上涨叠加公司成长逻辑，迎来双击时刻。 叠加成长属性，部分优质矿石公司迎来三级。 库存去化彻底，疫情底部加油。2018年起行业进入库存周期的去库存阶段，先后叠加我国去杠杆和中美贸易关系摩擦，去库存在2019年底结束，去化较为彻底。2020开始行业步入补库存阶段，一季度遇新冠疫情全球爆发，补库存暂时终结，但全球央行货币宽松叠加财政宽松，全球经济逐步恢复，补库存继续。较为彻底的去库，和货币财政宽松将使得本轮补库行为较为波澜壮阔。 金属价格：补库存遇到供应趋紧。铜需求偏周期，但长期看因电气化， ………………………………