深度｜森马服饰：聚焦心智品类打造，森马品牌变革焕新

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本文来自方正证券研究所于2025年1月10日发布的报告《森马服饰：聚焦心智品类打造，森马品牌变革焕新》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。 分析师： 周昕S1220524100007，陈佳妮S1220520080002 联系人： 廖捷 报告内容 1、公司概况：本土休闲服饰及童装双龙头 公司已搭建自有品牌为主，合资、授权品牌为辅的品牌矩阵。公司生产外包，专注于品牌运营、设计研发、零售管理等。旗下森马品牌位居本土休闲装龙头地位。16-19年休闲服饰收入CAGR为5.3%，23年恢复至2019年63.7%，具备较大改善潜力。巴拉巴拉品牌占据童装市场份额第一。16-19年儿童服饰收入CAGR为36.3%，22年开始见底回升，经营表现更具韧性。公司股权结构稳定，实控人家族持股超70%。公司已发布股权激励计划，24-26年净利润目标门槛值为12/15/18亿元。 2、森马品牌：以“新森马”之名，全面变革 ………………………………