中金 | A股：继续关注结构性配置机遇

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Abstract 摘要 1 0月底以来的市场反弹得益于投资者风险偏好改善背景下的估值回稳，我们建议关注以下几个方面的变化： 1）逆周期调节政策仍在加码过程中； 2）前期美元指数、美债利率给A股市场带来的影响有所缓解； 3）A股估值仍处于历史较极端水平，未来有较大修复空间。 展望后市，虽然近期A股市场在前期持续反弹后短期有所波动，但我们认为当前资产价格依然隐含投资者较为谨慎的预期，对后续市场表现不必悲观。 配置上， 风险偏好的回升有望驱动A股小盘风格继续占优，但需要关注大小盘风格的估值分化程度，历史经验显示较大的估值分化也或带来短期的风格再平衡。 行业层面 建议关注半导体产业链、智能汽车产业链的投资机会，以及受益于企业出海、利率环境缓和的创新药等。 Text 正文 继续关注结构性配置机遇 市场回顾 指数窄幅波 ………………………………