读研报 | ETF崛起，被动投资会如何影响主动投资

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ETF的崛起是今年A股市场一道靓丽的风景线，几个维度的数据呈现，则进一步帮助我们理解崛起所代表的影响力。 一方面，是规模影响力。参考财通证券的整理，继主动偏股基金、外资后，ETF成为市场第三个“三万亿”量级主体。唯三的意义，不言而喻。 另一方面，是对成交额的影响力。从浙商证券整理的这张图表中，我们能直观地看到自2020年以来股票型ETF成交额占比逐年提升的态势与幅度。 海外的文献和经验告诉我们，被动投资的崛起带来的不仅仅是规模，还会从各个方面影响市场。比如，成分股的定价效率会得到改善、非龙头上市公司或许会更加关心如何将自己的公司被更多的指数选为成分股等。 那么，如果聚焦A股，哪些变化已经或者正在发生呢？ 财通证券的报告中提到， ETF对部分指数权重股的“话语权”或已高于主动型基金， 尤其在科 ………………………………