如何评估复苏的可持续性

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摘要 政策博弈“后半程”和基本面博弈“前半程”。 债市在震荡中等待方向，而随着对政策预期的博弈进入“后半程”，市场对基本面方向的博弈或逐渐步入“前半程”。10月以来高频数据及PMI都指示了宏观基本面有一定改善迹象。且这次改善过程中景气度超季节性逆势上行，反映了背后政策发力的效果。 可持续如何？ 当下对市场策略很重要的一个判断是复苏的可持续性如何。本文通过回顾历史上几次长短不一的基本面复苏过程（持续性强：2016-2018、2020-2021；持续性弱：2023年1月至3月；2024年3月至4月），并从五个维度评估历次复苏的可持续性。 评估复苏可持续性的五个核心维度： 正向循环是否顺畅启动、复苏结构的平衡性、宏观指标一致性、经济固有惯性和政策决心。 从上述五个维度观察9月底以来的基本面回升可持续性： 10月消费者信心或将 ………………………………