国君化工｜景气无需过分担忧，长期把握龙头量增的确定性 ——钛矿行业

主要观点总结

本文主要讨论了钛产业链的现状与未来趋势，重点关注了钛矿的需求、供给、价格以及与其他矿物（如磷矿）的比较。文章还提到了龙头公司的量增确定性以及投资建议和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 钛产业链下游需求集中，钛白粉景气度承压。

钛矿作为钛产业链的起点，近90%应用于钛白粉行业。随着全球经济承压，钛白粉全球需求量下滑，未来新增钛矿产能的释放可能面临价格压力。

关键观点2: 全球钛矿产能有序释放，未来供需平衡。

海外和国内企业在钛矿领域都有新增产能，但部分产能是为了替换即将枯竭的矿山产能。根据各项目进展，未来新增产能释放相对有序。

关键观点3: 钛矿与磷矿的比较及行业特点。

虽然两者在某些方面相似，但在需求、供给和进口依赖度等方面存在明显差异。长期应关注钛矿龙头公司的量增确定性。

关键观点4: 投资建议与风险提示。

钛矿景气无需过分担忧，长期把握龙头量增的确定性。龙佰集团等龙头企业具有规模、产业链配套和成本优势。同时，也需要注意反倾销压力和新增产能进度等风险。

文章预览

摘要： 钛产业链： 下游需求集中，钛白粉景气度承压。钛矿是钛产业链的起点，钛矿近90%应用于钛白粉行业，钛白粉需求承压下，随未来新增钛矿产能的释放，价格压力或向矿端传递。需求端：随全球经济承压，22年钛白粉全球需求量较21年大幅下滑约100万吨（约12.5%），23年需求量同比持平，钛白粉全球底部需求量或已确认。对国内来说，考虑到除欧盟与美洲有相对充裕的钛白粉本土产能外，其它地区的产能有限，因此进一步反倾销压力或相对有限。供给端：钛白粉的新增产能看中国，海外产能持续退出。 钛矿： 新增产能有序释放，26年前压力或有限，预计景气度维持高位震荡。1、海外企业：中短期供给较为稳定，新增产能部分是为了替换即将枯竭矿山产能。2、国内企业：钛矿行业集中度高，龙头资源优势显著，供给增量可观。3、副矿供应或 ………………………………