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资产负债表衰退是当前一段时间国内投资者讨论最多的主题之一。中国10年期国债收益率的持续下行的原因之一是投资者担忧中国经济的日本化，其实质是担忧中国经济出现资产负债表衰退。 关于什么是日本化，投资界与学术界并未给出一个清晰的定义。我个人的理解，日本化的最核心特征是（1）实际GDP增长的阶段性停滞和（2）日本企业在国际产业竞争中的阶段性受挫。前者是结果，后者是原因。 在2007年读书时期，我构造一个产业视角的经济增长的N+ 1模型，经济增长在产业上会体现为（1）已有的N个产业的产量持续提升和（2）新出现的1个产业的产量持续提升。 在记忆中，日本房地产泡沫破裂十年之后，我们读大学时代，日本在半导体、家电、消费电子等领域依然具有显著的全球竞争力，2001年班级同学有一台sony的笔记本，奔三800处理器，价格1
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