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重要提示： 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 李宏科 海通批零社服联席首席分析师 S0850517040002 对比中国与美国、韩国、西欧等发达市场分品类电商规模及渗透率差异， 我们认为，发达市场的非标产品渗透率仍有较大提升空间。 （1）对标中国，国内制造工厂至消费者链路很短，供需匹配度较高导致非标品渗透率较高，且非标品
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