【浙商银行FICC·固收日报】横久生变

主要观点总结

文章主要分析了境内和境外市场的债市情况。境内市场方面，描述了债市的多头主导节奏，流动性平稳是对中短期债券最大的支撑，同时长端利率的“横盘”状态可能持续一段时间。境外市场方面，描述了境外债在多种利空因素推动下开始选择方向，美债收益率突破窄幅震荡区间选择向上，并可能继续上涨。

关键观点总结

关键观点1: 境内市场概况

描述了债市的多头主导节奏，流动性平稳是对中短期债券最大的支撑，长端利率的“横盘”状态可能意味着债市即将出现明显的方向选择。

关键观点2: 境外市场概况

描述了境外债在多种利空因素推动下开始选择方向，美债收益率突破窄幅震荡区间向上选择，明日将有7年期国债拍卖和公司债发行，市场可能再次承压。

关键观点3: 市场影响因素

包括消费者信心指数、标普CS20城房价同比、中东紧张局势、联储官员表态、国债拍卖需求疲软等。

关键观点4: 技术指标形态分析

提到10年期国债的4.51%重要关口，若突破则收益率进一步上行将是大势所趋。

文章预览

一、境内市场 1、市场情况 周三债市还是延续多头主导的节奏，但是节奏上与周二相比利率冲低还是受到一些阻力，午后市场情绪有所弱化，ofr逐渐增多。全天来看，各期限活跃券下行0.5-0.75BP，5年期附近非活跃券下行1.5-2.5BP，10年以上非国开债下行1.25BP。 如我们此前的观点，月末的流动性出现明显波动的概率并不大，周三央行净投放2480亿元，充分对冲今日1200亿元的政府缴款。周四政府债缴款仍在1200亿元，央行继续增加投放的概率不低。目前来看，流动性平稳的环境是对中短期债券表现最大的支撑。尽管中短期债券表现可能阶段性不及长债，但走势可能较长债更加稳健。在低波动状态下，机构可能还是更青睐Carry策略，适当缩短久期，近期中短债整体的弹性可能并不会太大。 长端看，我们昨日已经提到关注10年国债在2.28%附近出现的强大阻力。今 ………………………………