【方正地产与建筑】新城控股(601155)：化险、修复、成长，三部曲奏响未来

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本文来自方正证券研究所于2024年11月21日发布的报告 《新城控股(601155)：化险、修复、成长，三部曲奏响未来》 ，欲了解具体内容，请阅读报告原文。 刘清海  S1220523090001 刘张驰（联系人） 核心观点 开发业务：销售紧抓回款，战略收缩奠定财务稳健基础，土储结构合理。 ①销售层面：2019年公司全口径销售额达2747.8亿元实现新高，2021年后伴随拿地规模的收缩销售规模下滑，2024年前10个月公司全口径销售金额实现344.4亿元；②销售结构方面，公司坚持深耕长三角区域，2024年上半年公司于长三角销售占比达40%，同时公司紧抓资金回笼，回款率近年均高于100%；②投资层面：21年下半年开始公司投资战略收缩，为当下财务的稳健奠定了基础。回顾近年房企现金流的断链，主要原因是2019-2022年三年期间，高价拿地造成的大额的亏损计提，以及大量项目的降 ………………………………