历史性时刻

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今天 30 年国债收益率跌破了 2%， 10 年期国债收益率跌破 1.8%。 尴尬的是， 隔夜回购利率是 1.47%， 7 天回购利率是 1.62%。 可见，现券收益率和资金成本已经没什么利差了。 这里面隐含的要么是对基本面预期不乐观、要么是对宽松预期非常乐观。 债券的多头其实就是基本面最大的空头。 924 以来，除了 9 月底以外，多数时候债券收益率都是下行的， 基本无视了股票期间的活跃表现以及商品的强势。 原因在于， 债券相对反映出融资需求缺失的现实。 实体融资需求不给劲， 银行的闲置资金总是要做配置的， 不太可能让资金闲置， 所以实体融资需求不足， 就成为了债券天然的多头， 这是小作文或者预期无法扭转的， 反映的是现实。 另一方面，这也对应了机构票无人理睬， 因为 EPS 的确不支持， 能 涨的只能是题材， 因为题材是靠利率下行和想象空 ………………………………