8月社融和M1背离，如何理解？【国盛宏观熊园团队】

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国盛证券首席经济学家，熊园 博士 国盛证券宏观分析师，穆仁文 事件： 2024年8月新增人民币贷款9000亿，预期8850亿，去年同期1.36万亿；新增社融3.03万亿，预期2.7万亿，去年同期3.13万亿；存量社融增速8.1%，前值8.2%；M2同比6.3%，预期6.3%，前值6.3%；M1同比-7.3%，前值-6.6%。 核心观点： 受票据冲量、政府债券多发带动，8月信贷社融规模略好于预期，但结构延续欠佳，集中体现在：M1同比连续5个月为负、且续创历史新低，居民短期贷款连续7个月同比少增，居民中长期贷款同比再度转为少增，企业中长期贷款连续6个月同比少增等。往后看，继续提示：当前经济下行压力不小、需求不足是核心约束，全年“保5%”亟待政策“持续用力、更加给力”。具体到货币端，宽松还是大方向，大概率会再降准降息，也很可能会调降存量房贷利率。 1、 整体看 ， 8月信 ………………………………