东吴陈刚：科技股的春天

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问：下半年A股展望的核心观点是什么? 答：我们预计下半年A股市场风格将发生切换，以科技成长为主要的超额收益方向。             问：中美名义增速差逻辑如何影响A股估值修复? 答：过去两年，A股估值修复的关键原因是中美名义增速差由正转负。具体表现为美国名义增长高于中国，尤其在疫情后美国采取大规模财政补贴政策，导致其经济增长、消费、通胀及加息形成奇妙组合，进而推升美股估值中枢上升。相反，中国经济实际增长下行叠加价格下行(如PPI负增长),使得中美的名义增长差维持高位。这一现象直接导致了国内外资产估值中枢的变化，即海外资产价格上涨，中国资产价格下跌。             问：中美名义增速差收敛对A股有何影响?未来中美名义增速差及美联储货币政策的变化预期如何? 答：随着中美名义增速差从高位逐渐回归至合 ………………………………