人民币债券市场新势力：熊猫债的兴起与演进

文章预览

作者 | 黄肇婷、周治京、张虞 注：实习生程劲凯对本文亦有贡献 熊猫债，人民币债券市场上冉冉升起的一颗新星，近年来从寂寂无名的小众品种一跃成为投资者竞相追逐的优质资产。我们试图追根溯源，探究熊猫债市场的历史浮沉。 熊猫债定义及发展史 熊猫债是指境外机构在中国境内市场发行的以人民币计价的债券，属于境外债券的一个分支，其简要发展史可概括为如下四个阶段： 01  萌芽阶段（2005-2015.08） 2005年，国际金融公司和亚洲开发银行首次在中国境内发行人民币债券，标志着熊猫债的诞生。此后四年间，由于发行限制严格和海外低利率环境，熊猫债市场发展缓慢。在这段时间里，中国央行等部门对国际开发机构发行熊猫债设定了高门槛，包括信用评级AA级以上、对境内项目投资额超过10亿美元且资金只能用于境内项目等限制。2010年虽 ………………………………