【国君交运】粤高速A：短期业绩在低谷，安全边际仍充足——2019半年报点评

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【报告导读】 2019年，分流、转固、限货、折扣四重因素共同影响粤高速短期业绩，而公司的高分红在业绩低谷期仍能够为股东提供充足的安全边际。 【投资要点】 维持目标价，维持增持。 2019年对于粤高速来说是艰难的一年，四重因素影响公司盈利，然而公司路产的长期价值与审慎再投资的优良治理不变，且高分红为股东提供了充足的安全边际。我们下调2019-21年EPS预测为0.62/0.65/0.72元（原预测0.67/0.70/75元），预计2019年扣非利润增速-7.8%，现价对应2019年股息率5.7%，长期贴现价值不变，维持目标价10.08元，维持增持。 四重因素影响短期业绩，预计影响将持续至2020年。 2019年，粤高速三条控股路段分别受云湛高速开通（18年9月）、佛山一环延迟收费（19年2月）、南沙大 ………………………………