债市卖方仍偏谨慎

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报告作者：颜子琦、 洪子彦 主要观点 ⚫  当前债市卖方仍偏谨慎 历史上8月通常为利率的拐点，其附近常见的组合有宽信用政策出台+供给扰动+资金面收紧+机构止盈情绪抬头，从高频数据上看，基本面对于债市的利空仍较为有限，而当前市场对于多数的利空因素（如供给、政策）已有一定的定价，而近期债市流动性有所降低，信用债出现不跌情况。在资金面边际收紧的环境下，10Y国债到期收益率已经逼近前低的位置，虽然近期监管态度有所缓和，但短期来看我们认为债市或仍处于低位震荡阶段，操作上宜偏保守，把握曲线变平与调整的机会适当加仓。 从卖方情绪指数来看，本周跟踪加权指数录得-0.02，与上周持平， 当前16家中性，1家偏空： （1）：16家机构观点中性， 关键词：央行监管、弱基本面、海外降息； （2）：1家机构观点偏空， 关键词 ………………………………