华泰 | 港股策略：三季报盈利前瞻

主要观点总结

本篇文章主要关注港美中资股（MSCI中国成分）的盈利预期和中观景气度，涉及互联网、医药、高股息、大众消费等板块。文章指出，这些板块在盈利预期上有所回升，特别是互联网和医药板块，同时中观景气度也有所改善。文章还提供了关于各个板块的详细盈利预期和景气度分析，并提示了相关风险。

关键观点总结

关键观点1: 盈利预期回升

港美中资股整体盈利预期自年内低点回升，四大核心资产的盈利预期显著上修。

关键观点2: 中观景气度改善

海外中资股整体景气度回升，多个行业或领域出现景气爬坡迹象。

关键观点3: 互联网板块盈利趋势向好

游戏收入和产品周期上行，电商、OTA等景气结构性改善，多家公司盈利预期上修幅度较大。

关键观点4: 高股息板块景气回升

航运、保险等景气回升，电力、能源等景气边际走弱，但整体盈利预期有所上修。

关键观点5: 医药板块景气回升与下行并存

创新药、医疗器械景气回升，消费医疗景气下行，整体盈利预期有所上修但也有压力。

关键观点6: 大众消费板块初现企稳迹象

休闲商品、化妆品等景气回升，整体盈利预期初现企稳迹象但也有压力。

关键观点7: 风险提示

盈利预期和中观景气改善的同时，也需要注意模型失效风险、国内经济复苏不及预期等风险。

文章预览

盈利预期视角，港美中资股（MSCI中国成分，下同）2024和2025年全年净利润彭博一致预期自年内低点回升，截至10月4日较8月初分别上修2.8%/1.6%，四大核心资产中互联网、医药、高股息板块盈利预期显著上修，大众消费板块盈利预期初现企稳迹象。中观视角，Q3以来海外中资股整体景气度回升，结构上互联网/港交所/保险/免税/地产链/消费电子/燃气等景气爬坡，医疗器械和服务/银行等景气有筑底迹象。筛选盈利预期和中观景气改善的交集，港美中资股互联网、医药、高股息中的海运/保险/港交所、大众消费中的休闲商品/化妆品等三季报盈利趋势或向好 。 点击小程序查看研报原文 核心观点 互联网：游戏收入和产品周期上行，电商、OTA等景气结构性改善 8月初以来港美中资股互联网板块24E/25E净利润彭博一致预期分别上修5.8%/4.3%，其中美团（24E盈利预期+1 ………………………………