【广发宏观郭磊】名义增长中枢更待提升

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广发证券首席经济学家  郭磊 guolei@ gf.com.cn 报告摘要 第一， 2024年二季度实际GDP同比4.7%，低于市场平均预期的5.07%（WIND口径）。预测偏差一则可能来自对季末消费的中枢高估。实际上这也是今年以来经济的结构特征之一，上半年工业增加值同比增长6.0%，社零同比增长3.7%；二则可能包含金融业增加值统计“挤水分”的影响。 第二， 二季度名义GDP同比为4.0%，低于一季度的4.2%。名义增长中枢更待提升。在前期报告《等待需求侧》中，我们指出，名义增长率中枢决定微观体感和资产定价。增值税、企业所得税为支柱的税制决定了财政收支对名义GDP增速变动具有较高弹性；企业ROE中枢并不算高的经验特征亦决定了企业价值对名义GDP增速较为敏感。 第三， 6月数据代表最新情况。从6月六大口径数据来看，工业、投资季调环比高于前值；出口同比、地产销 ………………………………