主要观点总结
本文提供了关于交通银行的半年报告的详细分析，包括其净利息收入、资产负债增速及结构、净非息收入、资产质量等方面的信息。文章还涵盖了股东变动、分红计划、投资策略等方面的内容。报告指出交通银行作为改革先行试验田，营收利润稳步提升，贷款投向积极支持实体，体现大行担当，资产质量指标不断改善。最后，提供了关于银行股涨跌、银行策略等方面的专题研究。本文由中泰证券团队发布。
关键观点总结
关键观点1: 交通银行二季度在负债端的贡献下息差企稳回升，带动净利息收入环比增长。
交通银行二季度净利息收入环比上升2.7%，主要是负债端贡献。资产端收益率和负债端付息率均有所下降，但负债端成本下行幅度更大，对息差回升起了重要作用。
关键观点2: 交通银行存款规模下降，贷款投放较好。
交通银行存款规模上半年有所下降，但个贷投放表现较好，债券投资和同业资产规模也有所下降。信贷投放以基建投放为主，地产和消费贷新增占比提高。
关键观点3: 交通银行非息收入下滑，资产质量保持稳定。
交通银行净非息收入同比下降16.9%，主要是中收和其他非息降幅较大。资产质量整体保持稳定，不良率、逾期率和拨备覆盖率等指标准确良好。
关键观点4: 投资建议及风险提示。
维持“增持”评级，建议积极关注交通银行。同时提示经济下滑超预期、公司经营不及预期、研报信息更新不及时等风险。
文章预览
投资要点 半年报综述：息差企稳回升，非息收入拖累净利润负增。 交通银行2024年二季度在负债端的贡献下息差企稳回升，带动净利息收入环比增长2.7%，不过受资本市场波动及相关产品费率调整等因素综合影响，中收同比降幅扩大，在去年基数影响下投资收益下降较多，也对其他非息造成拖累，营收整体累计同比增速较一季度下降4.3个百分点至-4.6%；公司资产质量继续保持稳定，拨备有所增厚，净利润累计同比增速较一季度下降3.1个百分点至-1.6%。 净利息收入：Q2净利息收入环比上升2.7%，净息差企稳回升，单季环比上升3个bp，主要是负债端贡献。从价格上来说， 二季度净息差回升3bp至1.28%，表现较好，其中资产端收益率环比下行5bp至3.41%，负债端付息率环比下行8bp至2.24%，二季度在手工补息整改等因素影响下负债端成本下行幅度更大，对息差回升起
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