扩张型政策验证窗口，商品的预期差交易

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欢迎加入交易理想国知识星球 文 | 田亚雄 来源 | CFC商品策略研究 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 近期商品博弈性投研的关键问题是计价现实还是计价预期，是以赔率逻辑还是胜率逻辑作为投研指导思想，这是研究价值观的选择，这也决定了我们用什么样的视角去提炼和抽象产业数据给我们的品种基本面。 这两套体系最标准的区隔是风险偏好的差异。阶段性而言，我们更倾向于选择赔率体系，两个月以内的交易窗口多关注现实，而季度尺度下的判断则多关注预期。 经济现实上看，工业端需求偏弱，且已经演进到上游原料价格降幅大于产成品价格降幅的阶段，即下游负反馈到上游的状态到了相对尾声，暗示着价格下行的传导过程已经到了后半段，另一方面也解释了政策加码的合理性。但从数据来看，国内9月PPI、CPI数据坦率说均低于市场预期。尽 ………………………………