百度集團-SW：24Q3點評：廣告業務短期承壓，AI驅動雲業務穩健成長

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百度集團-SW Baidu (9888 HK) 24Q3點評：廣告業務短期承壓，AI驅動雲業務穩健成長 24Q3E review: ad business dragged by short- term pressures; AI-driven cloud services track steady upturn 买入（维持评级） BUY (maintain) 投資要點/Investment Thesis 投資要點/Investment Thesis 百度24Q3業績概覽 ：公司Q3總收入336億元，同比-3%：Non-GAAP凈利潤59億元，同比-19%。 百度Core ： 24Q3百度Core收入為265億元; 其中在線營銷收入188億元，同比-4% ：主要是由於宏觀經濟形勢嚴峻，消費者信心和支出仍然低迷。 我們預計在線營銷收入在未來幾個季度的增長保持基本穩固。 非在線營銷收入77億元，同比+12%，主要由智慧雲業務帶動; AI Cloud收入達49億元，同比+11%。 增長主要由生成式AI （gen-AI）和基礎模型驅動，AI收入佔總AI Cloud收入的11%; 愛奇藝收入72億元，同比-10%。 我們認為，公司在AI基礎設施方面的強大技術 ………………………………