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股票，说到底，其实是一种看未来现金流的资产。 既然如此，不管哪个国家的股市，也不管哪只股票，只要不是纯粹的赌，都有着一套相对明确的估值方式，那就是前瞻市盈率 （Forward P/E） 。 具体来说，就是 用当前股票价格（Price），除以未来的每股预期盈利（Forward Earning Per Share） ，这个倍数如果超过了一定范围，那就是股市高估，如果低于一定范围，那就是低估。 具体这个倍数范围呢，又和该国政治稳定性、货币稳定性、无风险收益率以及国际无风险收益率 （一般指美国国债收益率） 息息相关。 举例来说，著名的美联储估值模型 （Fed Model） ，就是把美国当前十年期国债收益率当作股票估值的基准，如果美股标普500指数预期收益率 （前瞻市盈率的倒数） 高于该收益率，则意味着股市低估，如果低于该值，那就是股市高估。 因
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