【长江宏观于博团队】出口短期转弱，进入平稳增长的下半场

主要观点总结

本文分析了2024年9月的外贸数据，包括出口和进口情况，以及贸易顺差。文章指出，受外需转弱、去年同期基数偏高和短期天气因素影响，9月出口同比增速超预期转弱。出口方面，对主要出口对象出口同比增速大多有所下滑，东盟、俄罗斯成为主要支撑。进口方面，内需改善乏力，进口同比增速同样超预期下滑。文章还提到，随着政策持续发力，内需有望向好，出口进入平稳增长阶段。文章最后提示了海外货币政策超预期的风险。

关键观点总结

关键观点1: 出口转弱原因及结构变化

受外需转弱、去年同期基数偏高和短期天气因素影响，9月出口同比增速超预期转弱。主要出口对象出口同比增速大多下滑，东盟、俄罗斯成为主要支撑。

关键观点2: 进口情况分析

内需改善乏力，进口同比增速同样超预期下滑。进口结构指向上游生产已先于下游消费修复。

关键观点3: 未来展望

随着政策持续发力，内需有望向好。出口进入平稳增长的下半场，全年出口表现可能是实现经济增长目标的重要推手。

关键观点4: 风险提示

海外货币政策超预期可能导致外需判断转向，存在不确定性风险。

文章预览

作者：于博 等 事件描述 2024年10月14日，海关总署发布9月外贸数据：以美元计，我国9月出口3037.1亿美元，进口2220亿美元，贸易顺差为817.1亿美元 。 核心观点 1.  受外需转弱、去年同期基数偏高和短期天气因素影响，9月我国出口同比增速超预期转弱。 2. 出口方面， 从出口对象看，旺季需求已提前下达，外需持续转弱，对主要出口对象出口同比增速大多有所下滑，对东盟、俄罗斯出口成主要支撑。 从出口代表性商品看，车船量价齐增，高新技术产品和劳动密集型产品负增。 3. 进口方面， 内需改善乏力，进口同比增速同样超预期下滑，贸易顺差走阔，但进口结构指向上游生产已先于下游消费修复。 4. 往前看， 出口进入平稳增长的下半场，全年出口表现或是实现经济增长目标的重要推手，随着政策持续发力，内需有望向好。 目录 1. 出口意外下 ………………………………