海外文献推荐：第285期

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1. 不确定性增加溢价：公告前市场回报的解释  文献来源 ： Hu, G. X., Pan, J., Wang, J., & Zhu, H. (2022). Premium for heightened uncertainty: Explaining pre-announcement market returns. Journal of Financial Economics, 145(3), 909-936. 推荐原因： 论文发现，美国股票市场在FOMC、非农就业、ISM和GDP数据公布之前，隔夜收益率很高，而传统风险并没有增加。为了解释这一现象，论文提出了双重风险模型，除了新闻风险本身，论文将即将发布的消息对市场影响程度的不确定性作为第二种风险, 并使用VIX指数进行衡量。论文指出，市场影响的不确定性是宏观公告发布前溢价的主要驱动因素。具体来说论文将公告前的隔夜时段作为预公告期，将前6个交易日作为积累期，研究发现市场影响的不确定性在积累期上升，导致了同期市场价格的下跌；而在预公告期大幅下降，产生了公告前市场的高收益 ………………………………