因子共振指数增强组合构建

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1.  宏观+因子动量配置方法回 顾     在因子新视野系列报告中，我们将依托于经济、流动性、信用三大维度指标的敏感性测试方法应用于风格因子上，我们发现不同风格对宏观因子的敏感性存在差异，主要的结论如下：     1） 估值因子对经济的敏感性最强，经济复苏初期在大盘股中体现为权重股的估值修复、在小盘股中体现为超跌股票的估值修复，盈利等基本面因子在经济下行时表现更好；     2） 小市值因子受益于流动性的宽松，红利在利率上行时受影响较小；     3） 成长因子对以社融为代表的信用最为敏感，而红利、低波等防御属性因子对信用敏感程度低。     以上结论整体稳定性较强，也与逻辑较为符合，因此我们尝试根据因子对宏观敏感性的得分排序与每期宏观指标给出的方向性观点，得到每期重点配置的因子。具体的计算方 ………………………………