主要观点总结
本文来自方正证券研究所的报告《周大福：FY25Q3终端流水降幅收窄，定价黄金、翡翠非黄类产品表现持续优异》，报告分析了周大福在FY25Q3的经营情况，包括中国内地和港澳市场的零售值下滑情况、渠道优化、产品表现等。报告指出，虽然整体市场消费疲软，但周大福的定价黄金产品表现优异，渠道优化也在加速进行。分析师对短期和长期的趋势进行了预测，并给出了投资建议和风险提示。
关键观点总结
关键观点1: 周大福FY25Q3在中国内地市场零售值下滑13%，但金价高位波动背景下降幅收窄。
报告详细分析了周大福在中国内地市场的销售情况，包括同店降幅的收窄以及按产品划分的零售值变化。
关键观点2: 港澳市场零售值下滑20.4%，珠宝镶嵌表现优异。
报告也提到了周大福在港澳市场的销售情况，特别是珠宝镶嵌产品的表现。
关键观点3: 渠道优化加速，注重单店效益。
报告指出，周大福正在加速渠道优化，关注同店效益和盈利。
关键观点4: 定价黄金及非黄类产品表现优异，短期预计终端降幅将持续收窄。
报告强调了周大福的定价黄金和翡翠等非黄类产品的表现，并预测短期终端降幅将持续收窄。
关键观点5: 风险提示：消费环境持续疲软、金价短期剧烈波动、行业竞争加剧。
报告最后提醒投资者注意相关的风险，包括消费环境、金价波动和行业竞争等因素。
文章预览
本文来自方正证券研究所于2025年1月24日发布的报告《周大福： FY25Q3终端流水降幅收窄，定价黄金、翡翠非黄类产品表现持续优异 》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。 分析师：周昕 S1220524100007； 联系人：廖捷 点评内容 事件： 周大福披露FY25Q3（24/10-24/12）主要经营数据。 中国内地市场零售值下滑13%，同店降幅明显收窄： FY25Q3中国内地零售值下滑13.0%，金价高位波动及消费较为疲软背景下降幅收窄。同店角度看，中国内地直营、加盟同店分别-16.1%、-12.3%，降幅均有所收窄，其中加盟店因关闭更多低效店铺同店表现更优。按产品划分，黄金首饰、镶嵌零售值同比-13.0%、-11.9%，其中镶嵌产品增速表现近3年来首次优于金饰；同时定价黄金产品占比提升至18.7%，同比+11.8pct、环比+5.9pct，预计全年定价黄金产品占比达14-15%。同店按量价拆分看，金价/金
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