【国君宏观】修复资产负债表的起点——2024年9月通胀数据点评

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联系人：黄汝南、韩朝辉、张剑宇、汪浩、刘姜枫 导读 本月物价数据依然呈现内需不足和私人部门缩表之间相互交织，其中核心CPI同比接近转负。因此，本轮政策组合拳出台的时点相当及时，且直指当前经济的核心症结，防止经济陷入“债务-通缩”螺旋。未来的一个阶段，微观主体的信心得以修复、债务负担系统缓释，对于稳内需具有重要意义，可以说，我们迈出了修复资产负债表的重要一步。 摘要 1、9月CPI同比增速+0.4%（市场预期+0.6%），环比+0.0%；PPI同比增速-2.8%（市场预期-2.5%），环比-0.6%。通胀读数回落，但我们认为阶段性底部已现，后续通胀向上弹性得到明显增强。政策“春风”已至，有效巩固通胀温和回升基础。 一方面， 货币和财政协同发力，从负债端（降低存量房贷利率）、资产端（货币推出两个股票市场定向工具、地产限购持续 ………………………………