主要观点总结
本文是中信建投证券首席策略官陈果关于中国股市行情的主要矛盾及后续展望的演讲摘要。陈果分析了当前股市的行情、通缩问题、政策决策及市场主要矛盾等。他认为本轮行情是一个难得的行情，不是简单的超跌反弹而是反转，A股市场可视为牛市行情。他也强调了终结通缩的重要性，提出具体政策组合及效果需长时间跟踪观察。同时，他提供了日本股市历史的类比，并强调了未来牛市的成功关键在社会各阶层的激励与动员程度。
关键观点总结
关键观点1: 陈果认为本轮股市行情是一个难得的行情，不仅仅是超跌反弹而是反转，A股市场可视为牛市行情。
陈果认为中国股市在盈利预期上修、无风险利率下降和风险偏好上升的共同作用下呈现出难得的行情。特别是港股指数的涨幅使得牛市已经确立，相似的背景与逻辑下的A股市场也可以被视为正在经历一轮牛市行情。
关键观点2: 陈果强调了终结通缩的重要性，认为通缩问题背后既有周期性也有结构性问题，需要系统解决方案。
陈果指出当前的通缩问题不仅是一个周期性问题，更是一个结构性的问题，背后涉及到资产负债表问题或债务周期等问题。如果不接受通缩及其后果，就需要提出针对这些问题的系统性解决方案。他强调这个解决方案的成本、复杂性及潜在风险都非常大，因此决策都是经过深思熟虑的。
关键观点3: 陈果认为具体政策组合及效果需要长时间跟踪观察，提出了日本股市历史的类比。
陈果提到，具体政策组合及其效果需要较长时间来跟踪观察验证。他通过日本股市历史的类比，提供了一个称为“三段论”的简化模型。他认为中日股市在某些方面存在差异，因此不能完全类比。
关键观点4: 陈果强调了未来牛市的成功关键在社会各阶层的激励与动员程度。
陈果指出，中国股市的最终走势将取决于全社会、居民部门以及私营部门包括企业家的激励与动员程度。他强调这也是本轮行情的核心因素。
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